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平安一季报有信号:利润释放“节节高” 价值增长全年无忧
录入时间:2018-4-28 来源:蓝鲸新闻

  昨日,中国平安(601318,股吧)可谓备受关注,一则谣言让平安当天下跌3.8%,今日持续影响盘面,早间开盘,中国平安曾一度暴跌7%,随后V型拉升,截至收盘,跌幅缩小,全天下跌3.53%。
  事实上,昨日收盘后,中国平安就紧急辟谣,新闻发言人盛瑞生回应称, “一些别有用心的人在社交媒体发布有关公司党委书记和董事长变更的谣言。这是完全无中生有,恶意造谣”。其表示,将向公安机关报案,找出谣言源头,严惩造谣者。

  对此,有业内人士也指出,一般只有央企、国企才会在人事变动上出现组织任命的情况,平安属于混合所有制企业,谣言所传的人事任命不符合正常逻辑。该人士透露,当天正值中国平安公布一季报及发布特别股息事项,消息怀疑从香港传出,在一季报关口配合做空。

  与此同时,中国平安发布2018年一季报也备受关注,这是保险业自中国人寿之后迎来的第二家一季报成绩单。超乎业内预期,中国平安一季度利润稳健增长,在整个行业强化监管、今年开门寿险负增长的趋势下,尽管新业务价值有所回落,但依然好于市场预期。且向来大方的中国平安在30年之际特别提出,将派发30周年特别股息,每股派发现金股息人民币0.20元,分红总额达36.56亿元。

  净利润增长稳健,新业务价值回落但全年正增长依然“无忧”

  先来看看数据,最新一季报显示,一季度,中国平安实现净利润289.51亿元,同比增长12.5%;归属于母公司股东的净利润257.02亿元,同比增长11.5%;归属于母公司股东的营运利润282.00亿元,同比增长17.7%。如果按保险子公司执行修订前的金融工具会计准则的法定财务报表利润数据计算,集团归属于母公司股东的净利润305.48亿元,同比增长32.5%。

  从业务“主力军”情况来看,一季度,得益于续期保费稳定增长,中国平安寿险及健康险业务规模保费2,305.85亿元,同比增长24.9%。2018年一季度,受利率上行、储蓄型产品吸引力下降等影响,寿险及健康险业务首年保费同比下降16.6%;与此同时,中国平安主动调整业务结构,加强长期保障型产品推广力度,提升业务价值,一季度寿险及健康险业务新业务价值率30.2%,同比提升3.0个百分点。产险业务方面保持稳定增长,实现保费收入632.17亿元,同比增长17.8%。一季度平安产险综合成本率95.9%,持续优于行业。

  来看看数据透露出的两大信号:其一,强化监管下,业务确实有所影响,但在此前利润结构持续优化前提下,中国平安利润仍然呈稳健增长之势;其二,保险业一季度新单业务受监管影响较大,但对于中国平安等大型保险集团而言,基于此前价值增长的高质量基础,一季度新业务价值指标虽有回落,但新业务价值率仍在不断提升,首年保费等数值仍优于行业。

  其中,值得关注的是,探究中国平安新业务价值回落的原因,则发现同代理人数量及产能的趋势变化有所关联。一直以来,不断扩张的中国平安代理人团队,在2018年一季度开始有所转向。数据显示,2018年一季度公司代理人数量达到135万人,较之2017年末下降2%,同时,由于受监管及市场环境的变化,中国平安代理人产能出现同比下滑至人均每月13171元。

  代理人数量的下滑趋势其实并不突然,此前,就有业内分析,2018年整个保险业都将控制代理人数量,更加注重代理人质量的提升。对于中国平安而言,基于此前一直都是“质量双升”的基础,因此,业内人士评价此次中国平安一季度代理人下滑情况,“好于预期”。

  机构纷纷加持:情况将步步改善,现在正是增持时

  基于中国平安代理人团队此前的强有力铺垫,业内对于中国平安新业务价值数据的回落却相对乐观。“受到134号文影响,预计一季度新业务价值同比增速将为全年低点,展望2018年全年,我们认为全年公司营销员人数与2017年末基本持平,个险新单同比增速约5%,新业务价值同比增速约2%”,安信证券分析师表示。

  “中国平安将从二季度开始重点推动长期保障型产品,我们预计二季度新业务价值同比增速有望改善”,中金公司分析师田眈也表示。

  此外,同样对今年有着较强信心的还有中国平安CFO兼总精算师姚波,据悉,昨日晚间,中国平安举行了2018Q1业绩电话会时,姚波表示,“中国平安有信心在接下来的季度改善新业务价值增长,预计全年可以实现正增长”。

  中国平安一季报出炉后,机构也纷纷发声“看好”,摩通发布研报将中国平安目标价由100港元上调至130港元,维持增持评级。高盛也在最新研报中表示,由于账面价值成长更快,营业利润成长强劲,中国平安的收益质量在同业中名列前茅。花旗集团分析师也在研报中表示,一季报中,中国平安披露的30周年特别股息是一个惊喜,确认了每股纯益/派息比率处于上升周期的看法;对该股评级为“买进”。

  事实上,与去年保险股“一路高歌”不同,今年开年以来,保险股便进入调整阶段。以A股为例,1月以来,中国平安步入震荡下跌期,从1月份上探高点81.28元后,开始持续下跌,维持相对低迷状态。综合来看,中国平安从1月高点跌至今日收盘60.89元,调整幅度高达25%。

  看来,机构纷纷加持,调整到位的中国平安,或在迎来配置窗口期。确实,今年,保险业仍频临利好,博鳌亚洲论坛2018年年会上,保险业加快开放进程的实质性进展;财政部、银保监会等五部委发布的个人税延型养老保险试点落地的公告。未来,实力雄厚、渠道优势明显,板块调整相对到位、估值仍然较低的上市保险公司,会随着业务回升、政策“春风”等,迎来新机遇。

 

 

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